Source de l’image：https://www.geekwire.com/2025/madrona-raises-770m-for-new-funds-heres-what-the-seattle-vc-firm-is-betting-on/
Madrona, le plus grand fonds de capital-risque du Nord-Ouest Pacifique, a levé 770 millions de dollars pour deux nouveaux fonds alors que l’investisseur basé à Seattle cherche à soutenir une nouvelle vague de startups technologiques.
Bien qu’il y ait un ralentissement dans le secteur du capital-risque et une sécheresse d’introductions en bourse, le directeur général de Madrona, Matt McIlwain, a déclaré que le processus de collecte de fonds s’est déroulé sans accroc.
Le nouveau fonds, le dixième de la société, est en hausse par rapport au fonds de 690 millions de dollars de Madrona en 2022 et au fonds de 345 millions de dollars de 2020.
Il est divisé entre deux véhicules d’investissement : un fonds traditionnel pour les startups en phase de démarrage (environ 60 % des 770 millions de dollars) et un “fonds d’accélération” pour les entreprises plus matures, y compris celles que Madrona a peut-être ratées.
Madrona prévoit d’investir dans environ 30 entreprises aux stades pre-seed, seed, ou Series A avec ces nouveaux fonds, et environ 12 entreprises à partir de la Series B et au-delà.
Les sociétés de capital-risque ont considérablement ralenti leur cadence de levée de fonds en raison de la hausse des taux d’intérêt et de l’activité d’exit peu dynamique.
Après avoir levé la somme impressionnante de 188 milliards de dollars à travers 1 625 fonds en 2022, les sociétés de capital-risque n’ont récupéré que 76,1 milliards de dollars à travers seulement 508 fonds en 2024, selon PitchBook.
Les fonds établis tels que Madrona ont eu un avantage par rapport aux fonds plus récents et ont capturé une plus grande part des dollars des LP (limited partners) en 2024, levant 79,4 % du capital total – la concentration la plus élevée de la dernière décennie, selon PitchBook.
Bien que Madrona possède le plus grand fonds du Nord-Ouest Pacifique, il reste encore petit par rapport aux soi-disant “méga-fonds” qui ont levé des montants massifs en 2024, y compris trois fonds au-dessus de 5 milliards de dollars.
McIlwain a déclaré que les partenaires limités s’inquiètent de manière générale du “DPI”, ou des distributions en capital investi, une mesure de combien d’argent le fonds retourne à ses investisseurs.
Après un boom du capital-risque en 2021-22, moins d’entreprises entrent en bourse ou sont acquises.
Cela laisse les LP se demander quand ils pourront liquider leurs investissements.
Cependant, McIlwain a indiqué que Madrona avait eu une année “excellente” pour le DPI en 2024, en pointant vers des sorties de sociétés de son portefeuille telles que Rover, le géant des services de garde d’animaux, qui a été vendu à des sociétés de capital-investissement, et la startup de technologie juridique Lexion, acquise par Docusign.
McIlwain est optimiste quant à l’année à venir, compte tenu de certaines tendances macroéconomiques et du changement administratif fédéral, décrivant son état d’esprit comme “risk-on” dans un post LinkedIn cette semaine.
Les conversations avec les entreprises du portefeuille portent sur “pousser l’accélérateur pour les plans opérationnels”, a déclaré McIlwain à GeekWire.
En ce qui concerne les nouveaux investissements, Madrona mise sur divers paris liés à l’IA “dans la pile”, dans des entreprises au-delà du niveau des modèles.
“Nous pensons qu’une grande partie de la valeur sera capturée dans les couches d’agent et d’application”, a déclaré McIlwain.
En d’autres termes, Madrona recherche des entreprises qui développent des logiciels pour résoudre des problèmes spécifiques de clients dans un domaine particulier.
Bien que le fonds puisse éviter les startups qui s’opposent à des entreprises comme OpenAI ou Anthropic, il surveille les entreprises qui construisent l’infrastructure sous-jacente pour les applications d’IA.
“Y a-t-il une meilleure version de Plaid ou Stripe, par exemple ?”, a questionné McIlwain.
Madrona continuera de s’intéresser à des domaines tels que le logiciel d’entreprise, les voyages, les sciences de la vie et la technologie de santé.
Bien que Madrona se concentre sur les startups basées dans le Nord-Ouest Pacifique, elle a élargi sa portée ces dernières années, ouvrant un bureau dans la Silicon Valley en 2022.
Le fonds prévoit d’investir 75 % de ses nouveaux fonds dans le Nord-Ouest Pacifique, et le reste dans des entreprises en dehors de la région.
McIlwain a affirmé que Madrona parie toujours gros sur Seattle, où il a des relations profondes avec les titans technologiques locaux tels que Microsoft et Amazon — des connexions qu’il utilise pour aider les entreprises du portefeuille à “ouvrir des portes”, a-t-il déclaré.
Il y a plusieurs fonds à Seattle qui lèvent de nouveaux fonds et augmentent la concurrence pour Madrona, qui a été lancée en 1995 et a été un des premiers à soutenir Amazon, ainsi que d’autres entreprises basées à Seattle comme Redfin, Apptio et Smartsheet.
McIlwain a déclaré que le “secret” de Madrona réside dans sa capacité à ne pas être trop grand ou trop petit, ce qui lui permet d’investir à chaque étape de la vie d’une startup.
“L’idée clé chez Madrona est que nous sommes le meilleur des deux mondes”, a-t-il déclaré, notant sa capacité à investir dès la formation d’une entreprise, jusqu’à son introduction en bourse.